Hisse Analiz

BİM-BİZİM TOPTAN

Gizmen Nalbantlı  |  Şubat / 1. Hafta
Merakla beklenen karar geçtiğimiz Çarşamba günü açıklandı. FED, faiz oranını beklendiği gibi yüzde 0-0.25 seviyesinden yüzde 0.25-0.50 seviyesine yükseltti. Enflasyon görünümünde ılımlı seyirden bahseden FED, uzun vadede yüzde 2 hedefe ulaşacağı beklentisi inandığını birkez daha gösterdi. Ancak 2016 yılı yüzde 1.7’den  yüzde 1.6’ya aşağı yönlü revize edilmiş. İşsizlik oranında ise  yüzde 4.8’den yüzde 4.7’ye aşağı yönlü revizyon var. Karar metninde istihdama yönelik ifadeler öncekilere göre daha olumlu.  Karar sonrası Yellen konuşmasında, FED’in daha önceki söylemleri dahilinde ilk faiz adımından sonra sabırlı davranacağına ve kademeli faiz artışı yapacağını ifade etti. Avrupa ve Çin’de görülen yavaşlamaya değinen FED Başkanı’nın açıklamalarından, FED’in 2016 yılında küresel ekonomilerdeki gelişmeleri izleyeceğini anlıyoruz.
Yurtiçi piyasalar Yellen’ın konuşmasında faiz artışının kademeli olacağını söylemesi ile piyasayı rahatlamış görülüyor. 2016 yılı projeksiyonlarında yukarı yönlü revizeler yapmayan FED, 2016 ortalama faiz beklentisi de Eylül ayındaki gibi yüzde 1.4'te sabit bıraktı. Bu FED’in 2016 yılı içinde 4 kez faiz artırabilceğini gösteriyor. Biz 2016 yılında Çin ve Avrupa’daki ekonomik görünümle beraber ABD enflasyonunu takip etmeye edeceğiz.
2016 yılını özellikle gelişmekte olan ülkelerin zorlu geçireceğini düşünüyorum. Kurdaki yükseliş dolar borcu olan şirketleri olumsuz etkileyecek. 2016 yılında da 2015 yılında olduğu gibi defansif hisseleri tercih edebiliriz. Defansif hisseleri  kar marjlarında büyüme  trendi yakalamış , varlık kalitesi, temettü verimi ve döviz gelirindeki payı yüksek firmalar olarak tanımlayabiliriz. Bu sene kurdaki yükseliş dolayısı ile döviz gelirindeki payı yüksek firmalar ön plana çıkıyor. Bunları ise yüksek temettü  ödeyen şirketler izliyor. Mevcut piyasa koşulları ve siyasal konjonktür içinde dövizde ve piyasa faizlerinde yukarı, borsada ise aşağı yönlü riskler devam ediyor. Bu dönemde döviz gelirlerinin payı yüksek olan otomotiv, inşaat, cam ve beyaz eşya sektörü ön plana çıkarken, gıda ve perakende şirketleride her zaman defansif hisse kategorisinde yer almıştır. Bankacılık sektörü ise döviz kredilerinde yüksek kredi kayıpları, net döviz açık pozisyonlarından gelen kayıplar ve dış borçlanmaya bağımlılıktan dolayı fonlama ve likiditede güçlük çekecekler. 2008 krizi sonrası başlayan yükseliş trendinin destekği olan 74 bin 800 seviyesini kırarak Haziran seçimleri sonrası fiyatlara gelen BİST 100, aynı bölgeden gelen tepki ile 72 binlere yükseldi. 74800-75000 bölgesinin üzerinde kalıcılık sağlanmadan yeni alımlar yapılmamasını tavsiye ediyorum. Bu seviyenin altında kalındığı sürece 2016 yılında 60 bin bölgesinin görebiliriz.Yaşanan gelişmeler ve FED faiz artışını düşündüğümüzde bu senaryo daha olası. Ancak Rusya ile yaşananların etkilerinin geçmesi ve jeopolitik risklerin azalması ile FED’in faiz artışını kademeli yapacağını ve piyasadaki volatiliteyi azaltacağını düşündüğümüzde 75 bin seviyesinin üzerinde 83 bin ithimalini de konuşmaya başlayabiliriz.

BİM
Perakende sektöründe yüzde 50 pazar payı ile lider durumda olan Bim, her yıl düzenli büyümesine devam ediyor. 2015 yılında hızlı büyümesine deva m eden şirket, yılın  ilk 9 ayında  376 mağaza ve 2 bölge müdürlüğü açılışı gerçekleştirdi. Yurtdışında ise Fas’ta ve Mısır’da 46’şar yeni mağaza açıldı. Şirket faaliyetlerinin önemli kısmını TL üzerinden geçen işlemler oluşturduğundan şirket için döviz kuru riskinin neredeyse hiç olmadığını söyleyebiliriz. 2016 yılında asgari ücrette görülecek artış ile beraber hanehalklarının gıda harcamalarında artış olacağını düşünüyoruz. Personel ücretlerinde görülecek artışın, satışlardaki büyüme ile karşılanacağını ve şirket maliyetleri üzerinde önemli bir baskı yaratmamasını bekliyoruz. 2015 yılının son çeyreğinde brüt kar marjı son beş yılın seviyesine çıkan şirketin, gıda enflasyonunda son dönemde yaşanan düşüşten olumlu etkileneceğini ve karlıktaki artışın devam edeceğini düşünüyoruz. Bim hisseleri için 62 TL hedef fiyat ile yüzde 15 potansiyeli öngörüyoruz.
 
 
BİZİM TOPTAN
Şirket’in 2015 yılında açıkladığı franchise sisteminin oturmasıyla 2016 yılında operasyonel giderlerdeki azalış ile birlikte olumlu finansal sonuçlar açıklamasını  bekliyoruz. 2014 yılının 3.çeyreğinde yapısal değişikliğe giderek satış büyümesi yerine karlılık odaklı büyümeyi ön plana aldı. Buna paralel olarak mağaza sayısını azaltmaya giden şirket karlılıkta görülen düşüş ile birlikte düşüş trendine giren hissenin 2015 son çeyreğinle birlikte iyi performans gösterebileceğini düşünüyoruz. 3. çeyrekte açıklanan finansalları bunun bir göstergesi olarak yorumluyoruz. Net satışlarda yüzde 9.9 yükseliş ile birlikye net kar yıllık bazda 1 milyon TL artış gösterdi. 2014 yılında franchise tarafından gelen 41.2 milyon TL ‘nin bu yıl 100 milyon TL civarı bir rakam olmasını bekliyoruz. Önümüzdeki yıllarda ise franchise sayısındaki artış ile birlikte bu rakamın artış göstermesini bekliyoruz. Rakiplerine göre ucuz kalan Bizim Toptan hisselerinde 15.60 hedef fiyat ile yüzde 23 getiri potansiyeli öngörüyoruz.
 
 

Sentiment

Her zaman, her yerde...
Forex Pusula her zaman seninle!

Çok Yakında...

right_sec_mobile_app

Forex Pusula'nın Görüşü

 Yatırımcılarına destek olmak amacıyla, günlük, haftalık, veri sonrası analizlerini yazılı ve video analiz olarak sunar. 

RİSK UYARISI

2019 Yılı 3. Çeyrek Müşteri Kar/Zarar Oranı: 28,80% / 71,20%
Bu sayfada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Copyright © 2015  Forex Pusula // Forex analizleri; IşıkFX Araştırma Ekibi tarafından hazırlanmaktadır.

  • ForexF
  • EndekslerE
  • EmtiaE
        Geri