Hisse Analiz

TÜPRAŞ- EMLAK KONUT GYO

Gizmen Nalbantlı  |  Şubat / 1. Hafta
FED faiz artışı sonrası piyasalarda Yellen’ın istediği gibi volatilitenin fazla artmağını görüyoruz. Geçtiğimiz Salı günü ise Merkez Bankası bizim beklentimize paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmedi. Karar sonrası açıklamalarda, sadeleşme adımlarına önümüzdeki toplantıdan itibaren başlayabileceğini ifade edilmesi önemli. Siyasi taraftan gelen baskılar ile faiz artışını erteleyen Merkez Bankasının artık çok fazla bir seçeneği kalmadı. Merkez aldığı kararla daha önce FED faiz artışından sonra faiz artırma sözünü tutmadı. Kuşkusuz bağımsızlık tartışmalarının devamı gelecek. Piyasada gösterge faiz yüzde 11’e yakın, Mevuat faizleri yüzde 11-12 civarında. Merkez faizi düşük tutarak bankaları ucuz fonlamaya devam ediyor.
Faiz kararı sonrası kurda ciddi yükseliş endekste de satış görmüştük. Ekonomistler toplantısında oynaklıktaki düşüşün kalıcı olması halinde bir sonraki toplantıdan itibaren sadeleşme adımlarına başlanabileceğini söyleyen Başçı, kuru yine eski yerine getirdi. Merkez Bankasının sadeleştirme dediği, politika faizini ağırlıklı ortalama fonlama maliyetine yaklaştırmak. Yani aslında fonlama maliyetini yükseltecek her hamle faiz artışı, düşürecek her hamle ise teorik olmasa da faiz indirimi olarak düşünülebilir. Bunun için bantlarla oynamaya ihtiyacı olacak. Ama günün sonunda bizi ve piyasayı ilgilendiren fonlama maliyetinin kaç olacağı. Sadeleştirme hamlesinin diğer amacı ise üst ile alt arasındaki mesafeyi azaltmak olduğunu söyleyelim.
Biz karar sonrası bankaların para bulma maliyetinin değişip değişmediğine bakacağız. İkincisi koridorun üstünün değişip değişmeyeceği. Sadeleşmeyi yaparken üst bandı indirmek kur baskısının yoğun olduğu bu günlerde fonlama maliyetinin yükselebileceği en son noktayı indirmek olur. Bu hamle kurda yukarı yönlü harekete neden olur. Üstü yukarı çekmek de tam tersi. Alt band ve politika faizini yukarı çıkararak yapılması en doğru seçim olarak görünüyor.
Endeks yeniden 74 binin üzerine atarak yukarıyı zorluyor. 2008 krizi sonrası başlayan yükseliş trendinin desteği olan 74 bin 800 seviyesini kırarak Haziran seçimleri sonrası fiyatlara gelen BİST 100’de, 74800-75200 bölgesinin üzerinde kalıcılık sağlanmadan yeni alımlar yapılmamasını tavsiye ediyorum. Ana senaryo, bu seviyenin altında kalındığı sürece 2016 yılında 60 bin bölgesinin görebiliriz. Rusya ile yaşananların etkilerinin geçmesi ve jeopolitik risklerin azalması ile FED’in faiz artışını kademeli yapacağını ve piyasadaki volatiliteyi azaltacağı senaryosunda ise 75 bin seviyesinin üzerinde 83 bin ithimalini de konuşmaya başlayabiliriz.
Kurdaki yükseliş dolar borcu olan şirketleri olumsuz etkileyecek. 2016 yılında da 2015 yılında olduğu gibi defansif hisseleri tercih edebiliriz. Defansif hisseleri  kar marjlarında büyüme  trendi yakalamış , varlık kalitesi, temettü verimi ve döviz gelirindeki payı yüksek firmalar olarak tanımlayabiliriz. Bu sene kurdaki yükseliş dolayısı ile döviz gelirindeki payı yüksek firmalar ön plana çıkıyor. Bunları ise yüksek temettü  ödeyen şirketler izliyor. Bu dönemde döviz gelirlerinin payı yüksek olan otomotiv, inşaat, cam ve beyaz eşya sektörü ön plana çıkarken, gıda ve perakende şirketleride her zaman defansif hisse kategorisinde yer almıştır. Bankacılık sektörü ise döviz kredilerinde yüksek kredi kayıpları, net döviz açık pozisyonlarından gelen kayıplar ve dış borçlanmaya bağımlılıktan dolayı fonlama ve likiditede güçlük çekecekler.
TÜPRAŞ,PETKİM, EMLAK KONUT,ALKİM KİMYA,COCA COLA, BİZİM TOPTAN, TÜMOSAN, ASELSAN,ŞİŞE CAM, ÜLKER.

TÜPRAŞ
28.1 milyon ton’luk toplam rafinaj kapasitesi ile Türkiye’nin tek rafinerisi  olan Tüpraş, büyüklük sıralamasına göre Avrupa’da 7, dünya’da ise 28. sıradadır. Opet’teki yüzde 40 ortaklık payının yanında petrol ürünleri üretimi, ham petrol temini,  ihracı, depolaması gibi alanlarda faaliyet gösteren şirket Türkiye’nin en büyük sanayi üreticisidir. Tüpraş, RUP projesinin yüzde 100 kapasite ile çalışmaya başlaması ile 4.2 milyon ton yüksek kükürtlü fuel-oil’i,3.5 milyon ton beyaz ürüne çevirebilecek. Buda ekstra FAVÖK geliri sağlayacak. Satışların dolar cinsinden olması şirketin TL’deki değer kaybından olumlu etkilenmesini sağlıyor.2015 yılında gerileyen ham petrol fiyatı ile yükselen talep ve olumlu mevsimsel etkiler şirketin karlılığına olumlu katkı yapıyor. Ayrıca petrol fiyatlarında yaşanan gerileme stok zararında neden olsa da üretim maliyetlerinde  ciddi azalmaya neden olduğundan bu zararı minimuma indiriyor. İyi bilanço beklentisi ile Tüpraş hisselerinde 80.40 hedef fiyat ile yüzde 8 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

EMLAK KONUT GYO
Şirket, piyasa değeri ve arsa portföyü ile Türkiye’nin en büyük GYO’sudur. Ana faaliyet konusu, Türkiye’de arazi satın alarak, orta ve üst-orta gelir grubuna yönelik gayrimenkul geliştirme, geliştirilen gayrimenkullerin pazarlaması ve satışını içermektedir. Şirketin 3.7 milyar TL değerinde arsa stoku bulunmaktadır. Net aktif değeri ise çeyreksel bazda yüzde 16 artarak 14 milyar 9 milyon TL’den 17 milyar 3 milyon TL’ye yükselmiştir. Şirketin düşük borç yapısı ile TL’deki dalgalanmalardan çok fazla etkilenmemesi şirketi ön plana çıkarıyor. Şirketin 2015 yılı kar hedefi 1-1.4 milyar TL arasında. Son çeyrekte Batışehir, Miks, Bahçetepe, Sarphan, Metropol,Maslak, Kuasar, Körfez-2 ve Bahçekent projelerinden elde edeceği gelir ile bu hedefe ulaşılabilir. Şirketin oldukça etkileyici arsa stoku ile değer yaratmaya ve temmettü ödemeye devam etmesini bekliyoruz. Emlak Konut hisselerinde 3.20 hedef ile yüzde 18 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
 

Sentiment

Her zaman, her yerde...
Forex Pusula her zaman seninle!

Çok Yakında...

right_sec_mobile_app

Forex Pusula'nın Görüşü

 Yatırımcılarına destek olmak amacıyla, günlük, haftalık, veri sonrası analizlerini yazılı ve video analiz olarak sunar. 

RİSK UYARISI

2019 Yılı 3. Çeyrek Müşteri Kar/Zarar Oranı: 28,80% / 71,20%
Bu sayfada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Copyright © 2015  Forex Pusula // Forex analizleri; IşıkFX Araştırma Ekibi tarafından hazırlanmaktadır.

  • ForexF
  • EndekslerE
  • EmtiaE
        Geri